受益于开年以来的债市向好，权益有所回暖，固收+业绩表现明显回升，再次受到市场关注。据华泰证券固收研报，2024年一季度79%的固收+基金实现正收益。后市来看，固收+产品面临的市场环境有所改善，股市基本面、供求和市场生态改善可期，内外估值和相对价值占优，关注结构性机会；债市有票息机会，但供求最好阶段过去，政策友好度弱化，后续区间震荡概率高，利率水平等仍低。从股债相对价值来看，股票性价比偏高，固收+产品后续业绩主要取决于权益头寸的表现。

从机构层面看，固收+赛道的头部效应较为显著。固收+基金涉及资产类别丰富，对投研能力要求较高，头部管理人的产品线设计较为丰富，各类型和风险等级的产品均有涉猎，在产品数量、规模上优势显著。

据国海证券研报数据，截至2024年一季度末，鹏华基金旗下固收+产品管理规模超327亿元，位居同业TOP10；公司旗下固收+基金在管数量为53只，位居同业TOP2。

21只基金近3年业绩超10%

所谓固收+更多是指一种投资策略，可拆分为固收和+两部分，主要以固收资产打底，辅以权益资产，不同的权益仓位水平，风险收益特征也不同，从而为投资者提供了更多选择。从基金分类来看，一级债基、二级债基、偏债混合基金、低股票仓位的灵活配置基金等均属于固收+基金的范畴。

作为头部基金公司，鹏华基金旗下固收+基金中长期业绩表现亮眼，为投资者提供了丰富、多样化的选择。据基金定期报告，截至2024年3月31日，从过去1年来看，鹏华基金旗下有3只产品净值增长率超10%，有11只净值增长率在3%-10%；从过去3年来看，有21只产品净值增长率超10%，有20只产品净值增长率在6%-10%；从过去5年来看，有22只产品净值增长率超30%，有27只产品净值增长率在15%-30%。

灵活配置基金方面，戴钢和刘涛执掌的鹏华弘尚A过去1年、3年、5年的净值增长率分别为4.78%、22.43%、54.90%；李君执掌的鹏华弘利A过去1年、3年、5年的净值增长率分别为3.40%、13.09%、40.44%。

偏债混合基金方面，汤志彦执掌的鹏华尊惠18个月A、方昶执掌的鹏华安益增强过去5年的净值增长率分别为59.87%、20.24%。一级债基方面，王石千执掌的鹏华丰利A过去3年、5年的净值增长率分别为11.05%、21.95%；祝松执掌的鹏华产业债A（206018）过去3年、5年的净值增长率分别为10.40%、20.90%。值得一提的是，祝松和邓明明执掌的鹏华丰泽过去3年、5年的净值增长率分别为11.51%、19.11%。据华西证券研报数据，该基金2024年一季度末规模为37.08亿元，环比规模增长15.16亿元，规模增幅位居同类TOP4。

二级债基方面，罗政/汤志彦执掌的鹏华丰和A、王石千执掌的鹏华双债加利A、杨雅洁执掌的鹏华双债增利A过去5年净值增长率分别为24.07%、22.60%、18.09%。可转债基金方面，王石千执掌的鹏华可转债A过去1年、5年的净值增长率分别为3.70%、45.82%。据银河证券长期业绩榜单，该基金凭借过去7年、5年净值增长率较好的表现，同类排名分别为1/18、2/29。另据晨星中国长期业绩榜单，其在可转债五年期榜单中同类排名2/33（截至日期2024年3月31日）。

选择匹配自身需求的固收+

在产品运作中，固收+基金通过股债两类资产合理配置，或能实现有效的风险对冲，力争为持有人带来更优的风险收益比。

不过，业内人士也提醒，固收+基金具体的风险程度与产品中权益仓位的高低显著正相关，弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险增加。一般来看，70%债券+30%股票的固收+基金就比80%债券+20%股票的固收+基金波动性要大，建议投资者在投资之前，需要明确自身的风险偏好和预期目标，根据自身能够承受的投资波动和回撤程度，选择出适合自己的固收+基金。

观察鹏华旗下固收+基金特点，权益资产比例上下限清晰准确，产品定位透明不漂移。以鹏华丰收为例，根据基金定期报告显示，股票仓位15-20%，10-15%配置于低估值领域，5-10%配置于弹性领域或自下而上优质个股；短期转债仓位5-15%，以安全边际为前提，重点配置下行风险可控、估值合理的个券，仓位根据市场情况；当前债券久期2年左右，以高等级信用债为主。

鹏华双债加利是王石千的代表作，据王石千介绍，2024年一季度，股票仓位在20%附近，交运、有色、公用事业、船舶贡献较多；可转债平均25%的仓位左右，银行、有色转债贡献较多。未来股票方面将继续坚持成长+周期思路，成长股持有为主，资源股用交易的思路去参与，周期股方面关注上游资源和出口链，消费方面关注医药、白酒，科技方面关注算力、MR、智能驾驶、AI应用等方向。

值得一提的是，鹏华基金在做固收+基金的过程中，会进行投资人员和客户偏好画像，以及通过各种渠道调研，充分了解投资者对此类产品的风险和收益接受程度，在这基础上结合风险控制和投资能力，做出让投资者满意的产品。未来，鹏华基金各部门将持续精进投研能力，力争在波动的市场中追求资产的稳健增值。