今年以来国债深受投资者欢迎，无论是储蓄国债还是超长期特别国债的销售，频频上演一开售即售罄的场景。不过，今年发行的同期限储蓄国债利率明显下降，3年期、5年期国债票面年利率分别为2.38%、2.5%，均较去年下行57个BP。业内人士分析，当前稳健资产相对稀少，除了抢购国债，投资者还可以选择纯债基金等作为替代品。从过往3年业绩表现看，纯债基金展现出了相对具有吸引力的收益。据Wind数据，截至2024年6月11日，中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数年化回报分别为3.58%、3.07%，年化波动率仅为0.52%、0.29%，适合作为底仓资产进行配置。
受益于此，纯债基金整体规模也保持快速增长。据中金固收研报，2024年1季度中长期纯债基金净申购约3400亿份，短债基金净申购约1900亿份。截至2024年1季度，中长期纯债基金和短债基金存续在管规模分别约为5.85和1.2万亿元。
其中，头部基金公司依托丰富的产品线和强大的投研实力，旗下绩优纯债基金迭出。以鹏华基金固收团队为例，据基金定期报告，截至2024年1季度，旗下有27只纯债基金过去1年的净值增长率超4%，其中有12只超5%；统计过去3年、5年业绩发现，分别有27只、18只纯债基金的净值增长率超10%、15%（各类份额分开统计）。
纯债基金力争提升持有体验
从投向来看，纯债基金只投资债券等固收类资产，不参与股票、可转债等含权类资产的投资，能够有效规避权益市场的高波动，整体具有风险可控、回撤较低、收益稳健的特征，成为中低风险偏好投资者较佳的稳健理财产品。
关于纯债基金细分种类，鹏华基金介绍，按照久期不同分为中长期纯债基金和短债基金。首先，投资范围不同。短债基金投资的债券资产剩余期限基本不超过3年，中长期纯债基金既可以投资短期债券，也可以投资剩余期限超过3年的长期债券，投资范围更广；其次，风险收益不同。从还本付息以及受市场利率影响两个角度看，如果投资债券的剩余期限越短，风险就会降低，收益率也不会很高。债券期限越长，票面利率越高，但意味着风险也大，受利率波动的影响越大，这也是中长期纯债基金的收益和风险都相对较高的原因。
分年度来看，据Wind数据，过去10年中（2014-2023），中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数自基日以来在每个自然年度都实现了正增长，为投资者提供了更为舒适的持有体验。
关于如何选择中长期纯债基金、短债基金，鹏华基金给予了投资者一些主要原则和方法，第一是关注风险承受能力，无论选择哪种，都要在自身风险承受范围之内，相对来说中长期纯债基金的回撤会大于短债基金；第二是关注预期回报。在一定回撤下，如果希望获取更高的收益率，可考虑中长期纯债基金；如果更在意收益的相对稳定，短债基金会更适合；第三是关注预期持有的期限，如果投资期限比较长，超过1年可考虑中长期纯债基金，如果是短期投资，可选择短债基金；第四是关注投资时的债市环境，一般来说，利率处于下行通道时更适合选择中长期债基，而利率处于上行通道时更适合选择短债基金。因为利率变化对不同期限的债券影响不同。当利率下降时，已经发行的债券会升值，中长期债基收益有望增加；当利率上升时，已经发行的债券会贬值，中长期债基收益可能会出现下行，与之相比，对利率不太敏感的短债会相对稳健。
打造纯债领域标杆产品
在纯债基金领域，鹏华固收团队打造出了多位优秀基金经理和多只代表作。中长期纯债基金方面，据基金定期报告统计，截至2024年3月底，过去1年中，鹏华永安18个月、鹏华稳泰30天滚动持有A、鹏华丰禄、鹏华丰享的净值增长率均超5%；过去3年中，鹏华丰禄、鹏华永安18个月、鹏华丰享、鹏华丰达A、鹏华0-5年利率债A的净值增长率均超13%；过去5年中，鹏华丰禄、鹏华永安18个月、鹏华丰享、鹏华丰康A、鹏华丰恒A的净值增长率均超22%。
短债基金方面，据基金定期报告统计，截至2024年3月底，过去1年中，鹏华稳福中短债A的净值增长率超5.6%；过去3年中，鹏华3个月中短债A、鹏华稳利短债A的净值增长率分别超10%、8%；过去5年中，鹏华3个月中短债A的净值增长率超17%。
无论是渠道还是机构投资者，都显示了对鹏华固收纯债基金的偏爱。据招商证券研报统计，截至2024年1季度，鹏华稳利短债的外部重仓规模为3.67亿元，位列第9。另据2023年报统计，截至2023年12月底，鹏华丰享、鹏华丰恒A的机构投资者和个人投资者占比分别为90.38%和9.62%、89.94%和10.06%，整体持有人结构均衡、合理。
产品持续稳健业绩的背后，离不开基金经理优秀的主动管理能力和团队的通力合作。在纯债赛道，鹏华固收有老中青多位优秀代表。叶朝明现任鹏华基金董事总经理（MD）/现金投资部总经理/基金经理，拥有16年证券从业经验，10年基金管理经验，鹏华稳利短债、鹏华稳泰30天滚动持有由其管理；刘涛现任鹏华基金债券投资二部总经理/基金经理，具有11年证券从业经验，8年基金管理经验，塑造了鹏华丰禄、鹏华双季享180天持有等多只精品；方昶现任鹏华基金多元资产投资部副总经理/基金经理，具有10年证券从业经验，近6年基金管理经验，鹏华丰享、鹏华丰恒是其代表作；邓明明现任鹏华基金债券投资一部总经理助理/基金经理，具有10年证券从业经验，5年基金管理经验，鹏华永安18个月是其代表作。展望未来，鹏华固收团队将继续精耕细作，力争为广大持有人提供净值曲线的稳健增长。
